So erstellen Sie eine effektive Strategie für das Ruhestandseinkommen

Die erste Regel für die Planung des Ruhestandseinkommens ist, dass niemals das Geld ausgeht. Die zweite Regel ist, niemals die erste zu vergessen. Ein aufmerksamer Leser wird feststellen, dass kein Konflikt zwischen den Regeln besteht.

Es gibt jedoch zahlreiche Konflikte zwischen dem Bedürfnis nach Sicherheit und dem Bedürfnis nach Wachstum, um die Inflation während des Lebens des Rentners abzusichern. Da Inflation und Zinssätze so eng aufeinander abgestimmt sind, wird ein sicheres Null-Risiko-Portfolio den Wert des Notgroschens über die Laufzeit des Portfolios hinweg auch bei sehr bescheidenen Rücknahmen stetig untergraben. Wir können so gut wie garantieren, dass die Null-Risiko-Portfolios keine vernünftigen wirtschaftlichen Ziele erreichen. (Bei so vielen Optionen kann es schwierig sein, herauszufinden, welche Art von Altersvorsorge für Sie geeignet ist Welcher Altersvorsorgeplan ist am besten?)

TUTORIAL: Sicherheit und Einkommen

Auf der anderen Seite weist ein Aktienportfolio hohe erwartete Renditen auf, weist jedoch eine Volatilität auf, die eine Selbstliquidation riskiert, wenn Abhebungen während nach unten gerichteter Märkte fortgesetzt werden.

Die entsprechende Strategie gleicht die beiden widersprüchlichen Anforderungen aus.

Wir werden ein Portfolio entwerfen, das die Erfordernisse eines liberalen Einkommens mit einer ausreichenden Liquidität ausbalanciert, um den Märkten standzuhalten. Wir können damit beginnen, das Portfolio in zwei Teile mit jeweils spezifischen Zielen zu unterteilen:

  • Eine möglichst breite Streuung reduziert die Volatilität des Aktienanteils auf den niedrigsten Stand der Praxis und bietet gleichzeitig das langfristige Wachstum, das zur Absicherung der Inflation erforderlich ist, sowie die Gesamtrendite, die zur Finanzierung von Rücknahmen erforderlich ist.
  • Die Funktion von festverzinslichen Wertpapieren besteht darin, einen Wertspeicher für die Fondsausschüttungen bereitzustellen und die Gesamtvolatilität des Portfolios zu verringern. Das festverzinsliche Portfolio ist so konzipiert, dass es nahe an der Geldmarktvolatilität liegt, anstatt zu versuchen, die Rendite zu strecken, indem die Duration erhöht und / oder die Kreditqualität gesenkt wird. Einkommensproduktion ist kein primäres Ziel.

Total Return Investing

Beide Teile des Portfolios tragen zum Ziel bei, über lange Zeiträume einen liberalen nachhaltigen Rückzug zu generieren. Beachten Sie, dass wir ausdrücklich nicht in Einkünfte investieren. Vielmehr investieren wir in die Gesamtrendite.

Ihr Großvater investierte in Einkünfte und füllte sein Portfolio mit Dividendenaktien, Vorzugsaktien, Wandelanleihen und allgemeineren Anleihen. Das Mantra bestand darin, vom Einkommen zu leben und niemals in das Prinzip einzudringen. Sie wählten einzelne Wertpapiere aufgrund ihrer hohen fetten Saftausbeute aus. Es klingt nach einer vernünftigen Strategie, aber alles, was sie bekamen, war ein Portfolio mit geringeren Erträgen und höherem Risiko als nötig.

Zu der Zeit wusste es niemand besser, damit wir ihnen vergeben können. Sie taten das Beste, was sie konnten, unter den vorherrschenden Kenntnissen. Dividenden und Zinsen waren für Ihren Großvater viel höher als heute. Also, obwohl alles andere als perfekt, funktionierte es nach einer Mode.

Heute gibt es eine weitaus bessere Möglichkeit, über Investitionen nachzudenken. Die gesamte Ausrichtung der modernen Finanztheorie besteht darin, den Fokus von der Einzeltitelauswahl auf die Asset Allocation und den Portfolioaufbau zu verlagern und sich auf die Gesamtrendite und nicht auf die Erträge zu konzentrieren. Wenn das Portfolio aus irgendeinem Grund Ausschüttungen vornehmen muss, um den Lebensstil im Ruhestand zu unterstützen, können wir zwischen den Anlageklassen wählen, um die Anteile nach Bedarf zu entfernen. (Um mehr über die Risiko - und Ertragskorrelation zu erfahren, lesen Sie Die Aktienrisikoprämie: Mehr Risiko für höhere Renditen.)

Die synthetische Dividende

In Anbetracht der Tatsache, dass Ausschüttungen unabhängig von buchhalterischen Erträgen, Dividenden oder Zinsen, Gewinnen oder Verlusten opportunistisch aus jedem Teil des Portfolios finanziert werden, können wir die Ausschüttungen als "synthetische Dividende" bezeichnen.

Total Return Investing verzichtet auf die künstlichen Definitionen von Einkommen und Prinzip, die zu zahlreichen Bilanzierungs- und Investitionsproblemen führten. Es werden Portfoliolösungen erstellt, die weitaus optimaler sind als das alte Einkommensgenerierungsprotokoll.

Der Total-Return-Investment-Ansatz wird von der akademischen Literatur und von institutionellen Best Practices allgemein akzeptiert. Dies wird durch das Uniform Prudent Investment Act (UPIA), das Employee Retirement Income Security Act (ERISA), das Common Law und die Vorschriften vorgeschrieben. Die verschiedenen Gesetze und Vorschriften haben sich im Laufe der Zeit geändert, um die moderne Finanztheorie zu berücksichtigen, einschließlich der Idee, dass das Investieren in Einkünfte die unangemessene Anlagepolitik ist.

Trotzdem gibt es immer diejenigen, die das Wort nicht verstehen. Viel zu viele Einzelinvestoren, insbesondere Rentner oder solche, die zur Unterstützung ihres Lebensstils regelmäßige Ausschüttungen benötigen, sind nach wie vor in der Anlagepolitik des Großvaters verstrickt. Bei der Wahl zwischen einer Investition mit einer Dividende von 4% und einem erwarteten Wachstum von 2% oder einer erwarteten Rendite von 8%, aber ohne Dividende, würden sich viele für die Dividendeninvestition entscheiden, und sie könnten gegen alle verfügbaren Beweise argumentieren, dass ihr Portfolio "sicherer" ist . " Dem ist nachweislich nicht so.

Leider ist in einem Niedrigzinsumfeld die Nachfrage nach einkommensschaffenden Produkten hoch. Fondsgesellschaften und Manager beeilen sich, Ertragslösungen auf den Markt zu bringen, um ihre eigenen Erträge zu maximieren. Dividendenstrategien sind die Lieblinge von Verkäufern, die stets bereit sind, "sie in die richtige Richtung zu treiben". Und die Presse steckt voller Artikel darüber, wie man verlorene Zinserträge in einer Zero-Yield-Welt ersetzen kann. Nichts davon dient den Anlegern gut.

Wie kann ein Investor eine Reihe von Abhebungen aus einem Total Return-Portfolio generieren, um seinen Lebensstil zu unterstützen? (Um eine bessere Vorstellung davon zu bekommen, was Ihr Portfolio tun wird, lesen Sie bitte Projizierte Rendite: Honen des Handwerks.)

Ein Beispiel

Beginnen Sie mit der Auswahl einer nachhaltigen Abhebungsrate. Die meisten Beobachter glauben, dass eine Quote von 4% nachhaltig ist und ein Portfolio mit der Zeit wachsen lässt.

Machen Sie eine Top-Level-Asset-Allokation von 40% für kurzfristige, hochwertige Anleihen zum Ausgleich für ein diversifiziertes globales Aktienportfolio von vielleicht 10 bis 12 Asset-Klassen.

Bargeld für Ausschüttungen kann je nach Bedarf dynamisch generiert werden. In einem rückläufigen Markt könnte die Allokation von 40% in Anleihen die Ausschüttung für zehn Jahre unterstützen, bevor volatile (Aktien-) Vermögenswerte liquidiert werden müssten. In einer guten Zeit, in der sich das Eigenkapital aufgewertet hat, können Ausschüttungen durch Abspaltung von Anteilen und anschließende Verwendung eines etwaigen Überschusses zum Ausgleich des 40% / 60% -Anleihen- / Aktienmodells vorgenommen werden.

Ein Rebalancing innerhalb der Aktienklassen wird die Performance auf lange Sicht schrittweise verbessern, indem eine Disziplin des Verkaufens von hohen und des Kaufens von niedrigen Aktien erzwungen wird, da die Performance zwischen den verschiedenen Klassen variiert.

Einige risikoaverse Anleger entscheiden sich möglicherweise dafür, während des Niedergangs der Aktienmärkte kein Gleichgewicht zwischen Aktien und Anleihen herzustellen, wenn sie es vorziehen, ihr sicheres Vermögen intakt zu halten. Dies schützt zwar zukünftige Ausschüttungen im Falle eines langwierigen Aktienmarktes, geht jedoch zu Lasten der Opportunitätskosten. Wir sind uns jedoch bewusst, dass es ein berechtigtes Anliegen ist, gut zu schlafen. Die Anleger müssen im Rahmen ihrer Anlagepolitik ihre Präferenzen für eine Neugewichtung zwischen sicheren und risikoreichen Vermögenswerten festlegen. (Um mehr über die Wichtigkeit des Neuausgleichs Ihres Portfolios zu erfahren, lesen Sie Gleichen Sie Ihr Portfolio neu aus, um auf dem richtigen Weg zu bleiben.)

Die Quintessenz

Eine Total Return-Anlagepolitik erzielt höhere Renditen bei geringerem Risiko als eine weniger optimale Dividenden- oder Ertragspolitik. Dies führt zu einem höheren Ausschüttungspotenzial und höheren Endwerten bei gleichzeitiger Verringerung der Wahrscheinlichkeit einer Selbstliquidation des Fonds. Investoren haben viel zu gewinnen, wenn sie die Total-Return-Anlagepolitik umsetzen. (Informationen zum Ermitteln, ob Ihr Portfolio angepasst werden muss, finden Sie unter Messen Sie die Leistung Ihres Portfolios.)

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