Das reale Einkommen erhalten

Einnahmen, auch als Nettoeinkommen oder Nettogewinn bezeichnet, stellen das Geld dar, das übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen alle seine Rechnungen bezahlt hat. Für viele Anleger ist das Ertragswachstum eines Unternehmens der wichtigste Faktor bei der Analyse eines Unternehmens. Es wird oft als Maßstab für die Gewinnentwicklung verwendet.

Es ist wichtig, das Gewinnwachstum eines Unternehmens zu kennen. Es ist jedoch ein wenig sinnlos, wenn das Wachstum nicht durch Verkäufe, sondern durch gegen Barzahlung ausgegebenes neues Aktienkapital generiert wird. Der Gewinn kann daher genauer bestimmt werden, indem das Ergebnis je Aktie (EPS) und das verwässerte Ergebnis je Aktie genauer untersucht werden. Unter Berücksichtigung der Größe der Kapitalbasis eines Unternehmens bieten Änderungen des Gewinns pro Aktie einen weitaus besseren Überblick über die Grundlagen und die Entwicklung des Vermögens eines Unternehmens. (Erfahren Sie mehr in Alles, was Anleger über das Ergebnis wissen müssen.)

EPS sagt mehr
Die Bedeutung von EPS lässt sich am besten anhand eines Beispiels erklären. Nehmen wir an, Tricky Inc. meldete zum Jahresende einen Gewinn von 12 Millionen US-Dollar. Der Nettogewinn konnte gegenüber dem Vorjahresgewinn von 8 Mio. USD um 50% gesteigert werden. Ohne Frage wäre das ein hervorragendes Ergebnis gewesen, wenn die Kapitalerhöhung mit dem gleichen Kapitalbetrag wie im Vorjahr durchgeführt worden wäre. Aber es war nicht so.

Im Laufe des Jahres erwarb Tricky Inc. zahlreiche Unternehmen, die durch die Ausgabe neuer Aktien an die Verkäufer bezahlt wurden. Die ausgegebenen Aktien erhöhten sich infolgedessen um 25% von 100 Millionen auf 150 Millionen. Während das Ergebnis um 50% stieg, war dies hauptsächlich auf die Gewinne aus den erworbenen Geschäften zurückzuführen, die aus dem erhöhten Grundkapital finanziert wurden. Daher war die Gewinnverbesserung von Tricky Inc. weitaus geringer als es scheint. Anhand der Veränderungen des EPS, die, wie oben erwähnt, die Kapitalerhöhung berücksichtigen, können wir das tatsächliche Ausmaß des Gewinnwachstums von Tricky Inc. erkennen. (Erfahren Sie mehr in Ergebnis: Qualität bedeutet alles.)

Berechnungen sind nicht so einfach
Alle börsennotierten Unternehmen sind verpflichtet, im Jahresabschluss ein EPS auszuweisen. Die Berechnung des Gewinns pro Aktie ist jedoch nicht so einfach wie die Division des Gewinns durch die Anzahl der zum Bilanzstichtag ausgegebenen Aktien. Wenn sich die Anzahl der ausgegebenen Aktien im Laufe des Jahres geändert hat, müssen Sie berücksichtigen, wie viel sie im Laufe des Jahres ausgegeben wurden, und die gewichtete durchschnittliche Anzahl der im Laufe des Jahres ausgegebenen Aktien berechnen.

Werfen wir einen weiteren Blick auf Tricky Inc. Am 1. Januar 2003 wurden 100 Millionen Aktien ausgegeben. Am 31. März wurden 50 Millionen zusätzliche Aktien ausgegeben. Für neun Monate des Jahres gab es also 150 Millionen Aktien. Daher sollte die gewichtete durchschnittliche Anzahl der von Tricky gemeldeten Aktien (100 Aktien x 1/4 Jahr) + (150 Aktien x 3/4 Jahr) = 137,5 Aktien betragen.

Jetzt können wir den EPS berechnen. Im Berichtsjahr verdiente Tricky Inc. 12 Millionen US-Dollar pro 137,5 Millionen Aktien oder 8,7 Cent pro Aktie. Das ist nicht viel mehr als das EPS des Vorjahres von 8 Millionen US-Dollar pro 100 Millionen Aktien oder 8 Cent pro Aktie.

Nachdem wir nun das EPS ermittelt haben, sieht die Leistung von Tricky Inc. nicht mehr ganz so hervorragend aus. Obwohl das Unternehmen einen Gewinnanstieg von 50% ankündigte, stieg der Gewinn je Aktie um weniger beeindruckende 8,75% (8,7 -8/8).

Verdünntes EPS
Eine weitere Zahl, die einen wesentlichen Beitrag zur Offenlegung des tatsächlichen Zustands eines Unternehmens leistet, ist das verwässerte Ergebnis je Aktie, das auch als Reingewinn dividiert durch die durchschnittliche Anzahl der während des Berichtszeitraums ausgegebenen Aktien gemessen wird. Das verwässerte Ergebnis je Aktie berücksichtigt jedoch Aktien, die möglicherweise aufgrund der Ausübung von Optionen in der Zukunft ausgegeben werden.

Angenommen, Tricky Inc. hatte insgesamt 20 Millionen Optionen ausgegeben, wobei der Ausübungspreis 2,50 USD betrug und das Ausübungsdatum bevorstand. Tricky Inc.-Aktien werden zu 3 USD pro Aktie gehandelt. Da die Optionen mit einem Rabatt von 50 Cent bewertet werden, ist die Möglichkeit einer Verwässerung real. Daher sollten wir die Auswirkungen auf das EPS berücksichtigen. Der verwässerte Gewinn je Aktie wird mit 12 Millionen US-Dollar je 170 Millionen Aktien oder 7,1 Cent je Aktie berechnet.

Das verwässerte EPS ist wichtig, da es die Kosten für die Aktionäre von Optionen und anderen Wertpapieren ausmacht, die die Anzahl der ausstehenden Aktien beeinflussen können. Weitere Informationen zu den Kosten für Mitarbeiteraktienoptionen für Unternehmen finden Sie in der Funktion Bilanzierungs- und Bewertungs-ESOs.

Fazit
Da sie sich nicht auf Neuemissionen und Übernahmen einstellen, geben die Gewinnzahlen für sich allein den Anlegern nicht genügend Aufschluss über die Fundamentaldaten der Wertentwicklung. Ein absoluter Anstieg des Nettoeinkommens ist an sich kein ausreichender Indikator, da das Nettoeinkommen aufgrund höherer Investitionen steigen kann. Mehr Investitionen werden sicherlich zu zusätzlichen Gewinnen für das Unternehmen führen, aber für Investoren wie Sie und mich ist die eigentliche Frage, ob das Gewinnwachstum mehr Aktien ausgleicht.

Schau das Video: Nominaleinkommen, Realeinkommen. Grundbegriffe der Wirtschaftslehre (Januar 2020).

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