Investition in den Gesundheitssektor

Der Gesundheitssektor besteht aus vielen verschiedenen Branchen - von Pharmazeutika und Geräten bis hin zu Krankenversicherern und Krankenhäusern - und jede hat eine unterschiedliche Dynamik. Investitionen in diesem Sektor werden von vielen Variablen beeinflusst, darunter positive demografische Trends und negative Erstattungstrends.

Investitionen in das Gesundheitswesen erfordern einen facettenreichen Ansatz, um die zugrunde liegenden Faktoren zu verstehen. Anleger können von Investitionen sowohl im gesamten Sektor als auch in dessen Branchen profitieren. In diesem Artikel werden die Unterschiede zwischen den verschiedenen Branchen des Gesundheitswesens und die Kennzahlen aufgeführt, die Anleger beachten sollten, bevor sie eine Investition tätigen.

Trends im Gesundheitswesen
Berücksichtigen Sie bei der Entscheidung für ein Gesundheitsunternehmen, in das investiert werden soll, die folgenden vorherrschenden Trends. Änderungen oder Fortsetzung dieser Trends können Auswirkungen auf eine Vielzahl von Bereichen des Gesundheitssektors haben.

Positive Trends sind:

  • die alternde Bevölkerung und die Babyboomer
  • Menschen, die länger mit chronischen Krankheiten leben
  • Adipositas und Diabetes-Epidemien
  • technologische Fortschritte
  • die globale Reichweite von Krankheiten
  • Personalisierte Medizin

Negative Trends sind:

  • ein Einzahlersystem (Medicare / US-Regierung)
  • Ausgaben als wachsender Anteil am Bruttoinlandsprodukt (BIP)
  • die nicht versicherten
  • Kostenkontrolle
  • Konsumismus

Nehmen Sie eine Pille und ...
Sowohl Pharmaunternehmen als auch Biotech-Unternehmen stellen "Arzneimittel" her, unterscheiden sich jedoch in der Art und Weise, wie diese Arzneimittel hergestellt werden. Pharmazeutika werden im Allgemeinen als kleine chemische Verbindungen angesehen, die leicht durch Barrieren oder Membranen im Körper gelangen, während Biotechnologien als große Proteinverbindungen gelten, die Schwierigkeiten haben, durch Membranen zu gelangen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Verwendung von DCF in der Biotech-Bewertung, Verfolgung von Biotech-Zombie-Aktien und Messen der Medizinhersteller.)

Diese Unternehmen geben häufig einen erheblichen Prozentsatz ihres Umsatzes für Forschung und Entwicklung (F & E) aus, um neue Wirkstoffe zu entdecken. Die "Trefferquote" ist sehr niedrig, da das Auffinden neuer Verbindungen sehr schwierig und mühsam ist. Bei der Investition in die Pharmaunternehmen sind verschiedene Dinge zu beachten. Sie müssen über folgende Kenntnisse verfügen:

  • die zugrunde liegende Krankheit oder Bedingung, die ein bestimmtes Medikament behandelt
  • die Anzahl der Betroffenen
  • die Anzahl der derzeit verfügbaren Verbindungen
  • den Entdeckungs- und Markteinführungsprozess, insbesondere die strengen klinischen Studien, die von der Food and Drug Administration (FDA) gefordert werden
  • die Verfügbarkeit von Ersatzstoffen, einschließlich generischer Versionen von Arzneimitteln
  • Patente
  • den allgemeinen Marketingrahmen, der Umsatz- oder Gewinnbeteiligungsvereinbarungen mit anderen Unternehmen umfassen kann

Dies ist eine Branche, die in hohem Maße von Daten aus klinischen Studien betroffen ist, und Überraschungen über die Ergebnisse der Daten können den Aktienkurs enorm beeinflussen. Positive Überraschungen - besser als erwartete klinische Daten, kürzere Markteinführungszeiten usw. - können dazu führen, dass Aktien in kurzer Zeit deutlich zulegen, während negative Überraschungen den gegenteiligen Effekt haben können. Darüber hinaus wirken sich Aftermarket-Daten wie die Anzahl der verschriebenen Rezepte, Marktanteile, FDA-Warnungen oder der Verlust eines Patents auf die Investitionen aus. Dies ist eine Branche, die eine aktive Überwachung seitens des Anlegers erfordert. (Weitere Informationen zu den Risiken und Chancen von Investitionen in Pharmazeutika und Biotechnologie finden Sie unter Das Auf und Ab der Biotechnologie.)

Wer bezahlt die Rechnungen?
Krankenversicherer sind die Unternehmen, die die Rechnungen bezahlen. Unternehmen können Krankenversicherungen auf zwei Arten abschließen:

  1. Der Käufer übernimmt das Risiko, alle Rechnungen zu bezahlen.
  2. Die Krankenkasse übernimmt das Risiko.

Die Wahl eines Unternehmens kann sich auf das Risiko und die Rentabilität auswirken.

Underwriting-Fähigkeiten steigern die Rentabilität der Krankenversicherer. Je besser das Underwriting ist, desto niedriger sind die medizinischen Kosten im Verhältnis zu der Prämie (oder Zahlung), die das einkaufende Unternehmen erhält. Die Kennzahl, die die Krankenkassen melden, ist die Krankheitskostenquote. Diese Kennzahl entspricht der Betriebsgewinn-Kennzahl und ist als Trendanalyse zu betrachten. Die medizinische Schadenquote ist ebenfalls eine wichtige Kennzahl und ähnelt der Bruttomarge nur umgekehrt (niedrigere Kennzahlen sind besser). Darüber hinaus möchten Sie in ein Unternehmen investieren, das über ein konservatives, vertrauenswürdiges Management verfügt, da es häufig zeitliche Unstimmigkeiten zwischen der Inanspruchnahme medizinischer Leistungen und der Begleichung der Rechnungen gibt. (Weitere Informationen zur Rolle von Versicherern finden Sie unter Ist Insurance Underwriting das Richtige für Sie?)

Die Einhaltung der Haftungsreserven ist ebenfalls eine wichtige Maßnahme, die überprüft werden muss. Diese Bestände sind im Allgemeinen stabiler und weniger überraschungsanfällig als Arzneimittelbestände. Die Einhaltung staatlicher Vorschriften, insbesondere von Rechnungen im Zusammenhang mit Medicare- und Medicaid-Finanzierungen, ist jedoch wichtig, da die US-Regierung der größte Abnehmer von Gesundheitsdienstleistungen ist. Das

Haus Wege

und Mittel Ausschuss ist der Teil der Regierung, die Medicare-Gesetzgebung beeinflusst. Darüber hinaus wird häufig die Ansicht vertreten, dass die Demokratische Partei gegenüber Gesundheitsunternehmen weniger freundlich ist als die Republikanische Partei, und die Aktien der Branche reagieren häufig auf Änderungen in der Parteikontrolle der Regierung. (Um mehr darüber zu erfahren, wie die Partei an der Macht die Börse beeinflusst, lesen Sie Wählen Sie Republikaner oder Demokraten für höhere Aktienrenditen?)

Anlagen
Die Anbieter von medizinischen Dienstleistungen - die Krankenhäuser und Kliniken - sind der Eckpfeiler des Gesundheitswesens in den USA. Gesetze schreiben vor, dass alle Einrichtungen mit einer Notaufnahme jeden behandeln, der durch die Türen geht, unabhängig davon, ob diese Person eine Krankenversicherung hat oder Geld für die Bezahlung der Leistungen. Diese Gesetzgebung hat zu einem starken Wettbewerb mit Krankenhäusern in Form von freistehenden Kliniken und Spezialkrankenhäusern geführt, die keine Notaufnahmen haben und als solche nicht verpflichtet sind, Dienstleistungen für jedermann zu erbringen. (Lesen Was deckt Medicare ab? um mehr über die staatliche Krankenversicherung zu erfahren.)

Diese Kliniken können auswählen, welche Patienten behandelt werden sollen, und höhere Zahlungen von Versicherungsunternehmen in Anspruch nehmen. In der Zwischenzeit sind Krankenhäuser mit Forderungsausfällen konfrontiert, die sich auf ihre Rentabilität auswirken. Die Forderungsausfallquote ist ein Schwerpunkt für Investoren. Darüber hinaus sind Kostenkontrollen entscheidend für die Rentabilität der Krankenhäuser. Viele Krankenhaussysteme müssen noch technologische Fortschritte wie elektronische Patientenakten, ordnungsgemäße Anschaffungs- und Betriebssysteme zu ihrem Standardbetrieb machen, obwohl sich dies zu ändern scheint.

Die Kostenkontrolle zwischen zahlreichen Kostenstellen ist für Krankenhäuser sehr schwierig. Diejenigen, die dies gut können und Computersysteme enthalten, gelten in der Regel als am besten verwaltet. Darüber hinaus können Krankenhäuser, die Fachärzte wie Neonatologen einstellen können, das EBITDA pro Bett steigern, da die fachärztliche Praxis in der Regel höhere Zahlungen für Dienstleistungen erzielt. Neben der Forderungsausfallquote sind das EBITDA pro Bett und die Gesamtauslastung oder die Kapazitätsraten weitere wichtige Messgrößen. (Lesen Sie mehr über die Verwendung und die Fallstricke des EBITDA in Ein klarer Blick auf das EBITDA.)

Andere Industrien
Pharmacy Benefit Manager (PBM) sind Unternehmen, die im Auftrag von Versicherern Leistungen für Arzneimittel verwalten. Sie arbeiten mit der Krankenkasse zusammen und können als ausgelagertes Segment der Krankenversicherung angesehen werden. Wenn Sie in die Apotheke gehen, um sich ein Rezept ausfüllen zu lassen, wird sich die Apotheke in der Regel (über Computer) an Ihre PBM wenden, um zu erfahren, ob Sie für das jeweilige Medikament versichert sind. Wenn Sie Ihre Medikamente per Post erhalten, kommen sie normalerweise aus dem Verteilungszentrum der PBM. (Lesen Das Endergebnis auf Rändern um mehr darüber zu erfahren, wie ein Unternehmen Geld verdient.)

PBMs profitieren in der Regel von mehr E-Mail-Transaktionen und generischen Rezepten, da sie im Allgemeinen eine höhere Gewinnspanne für diese Art von Service erhalten. Darüber hinaus erhalten PBMs höhere Gewinnspannen für Spezialarzneimittel, injizierte Arzneimittel (z. B. Biotech-Arzneimittel) oder Arzneimittel, die gekühlt werden müssen und normalerweise nicht in einer örtlichen Apotheke verkauft werden (da diese Arten von Arzneimitteln mehr Aufmerksamkeit erfordern). Daher neigen PBMs, die eine große Komponente in der Spezialapotheke aufweisen, zu höheren Margen.

Distributoren sind Vermittler zwischen den Arzneimittelherstellern und den Apotheken und erhalten eine Servicegebühr für die Steuerung der Logistik für die Pharmaunternehmen. Viele Vertriebshändler haben auch andere Geschäftsbereiche, die die Gewinnspannen verbessern, z. B. die Verpackung einiger Medikamente. Die Gewinnspanne für Servicegebühren ist jedoch der Hauptfaktor für den Gewinn.

Medizintechnik- und Gerätehersteller stellen eine Vielzahl von Medizinprodukten her, von Bandagen bis hin zu künstlichen Gelenken und Herzstents. Diese Unternehmen geben, ähnlich wie die Arzneimittelhersteller, einen großen Prozentsatz der Einnahmen für Forschung und Entwicklung aus, und einige müssen denselben Weg der klinischen Prüfung einschlagen. Investitionen in diese Unternehmen erfordern Kenntnisse und Analysen der neuen Technologie sowie der Konkurrenten und bekannten Substitute. Annahmequoten und Bruttomargen sind wichtige Indikatoren für den Erfolg eines Unternehmens, ähnlich wie bei anderen Technologieunternehmen.

Fazit
Die Investition in Aktien des Gesundheitswesens kann eine großzügige Rendite bringen, ist aber auch aufgrund der vielen Faktoren, die die Aktienkurse beeinflussen, mühsam. Der Gesundheitssektor ist riesig und es stehen viele große und kleine Unternehmen in verschiedenen Branchen zur Auswahl. Um die Belastung zu verringern, gibt es Anlageinstrumente wie ETFs und Investmentfonds für das Gesundheitswesen, in die Sie investieren können. Sie können die Volatilität von Anlagen in einzelne Aktien verringern, indem sie Beteiligungen diversifizieren. (Lesen Sie mehr über Diversifikation und Investition in unsere Risiko und Diversifikation Tutorial.)

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